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从XAU对黄金和HUI对黄金比率看金价走势(图)

http://www.51fashion.com.cn/来源:中国黄金网发布时间:2016-08-09关注度:
    文章导读
    黄金矿山股票与金价比率指标显示需要多少盎司黄金来购买一个份额的指数。从技术上讲,该数字是由黄金价格除以指数的值。它展示的是矿山股票对黄金价格的相对值,从而表明黄金股票或黄金价格彼此是否被高估或相对低估。当比率低,相比黄金,矿山股票很便宜,而当数值高,黄金股票相对于金条贵。。

      黄金矿山股票与金价比率指标显示需要多少盎司黄金来购买一个份额的指数。从技术上讲,该数字是由黄金价格除以指数的值。它展示的是矿山股票对黄金价格的相对值,从而表明黄金股票或黄金价格彼此是否被高估或相对低估。当比率低,相比黄金,矿山股票很便宜,而当数值高,黄金股票相对于金条贵。。

      让我们来看一些图表,从XAU对黄金比例图开始。我们看到,直到2008年金融危机以前,比率通常范围在0.22-0.28之间,平均0.25。可以说,任何时候到达0.32之上,黄金类股票相对于黄金就被高估了,需要有适当的回调,任何时候指标跌破0.20,黄金股票相对于黄金被低估了,这是买入的好时机。

     

      黄金的价格(黄线,左轴,伦敦下午定盘价,美元),XAU指数(红线,左轴),XAU对黄金比率(蓝线,右轴)从1984年至2016年。

      在2016年,金价反弹推动矿业股走高。现在,比例为0.07,按历史标准这仍然是极低。因此,如果有人认为会回到均值,目前水平的XAU对金比率提供了通过购买股票谋取利润的重要机会。然而,这种一切都会恢复到一定历史平均值的概念,在不断变化和转变模式的世界中是无稽之谈。该XAU对黄金的比例在1996年达到顶峰,从那时起直到2016年一直在下降。在2008年崩溃后,当比率下跌至历史低点,仍继续下滑的趋势后,投资者转身离开了它们。

      让我们转到HUI对黄金的比例上面。它的历史较短,但它可能会更好地反映黄金和黄金矿山之间的关系,因为它不包括白银生产商和长期的套期保值者。如以下图表所示,该比率通常位于0.24和0.39之间,平均为0.32。

     

      黄金价格(黄线,左轴,伦敦下午定盘价,美元),HUI指数(红线,左轴),HUI对黄金比率(蓝线,右轴)从1996年至2016年。

      在20世纪90年代,这一比例在下降,然后在2000年触底。这意味着当年黄金股相对于黄金非常便宜。然后,这个数字直到2003年几乎翻了两番。黄金矿山股票和黄金价格相比则被高估了。自2006年以来,该指标有所下降(在2008年金融危机期间出现暴跌和此后部分反弹),直到2016年。

      尽管一些矿业股今年以来大幅上涨,HUI对金比率仍保持在历史最低水平。因此,一些分析师预测黄金股将逆转到更可持续的范围内。但是,黄金 股和黄金之间的关系有可能是在一个较低水平的“新常态”,自从推出交易所买卖基金及其他纸黄金产品,投资者就可以参与黄金,而无需购买矿业股。此外,股价表现一直比较差,是由于这些企业产生糟糕的回报。黄金开采是没有很多投资机会(即方便开采的黄金矿脉)的一个非常具有挑战性的行业。鉴于市场价值小和依赖外部融资,很容易出现投机性资本的流入,误投资(繁荣往往会导致非最佳的资金配置)和信贷紧缩。也有时投入成本大幅上涨,但黄金牛市期间,行业依赖于不断走高的价格预期,增加产量和进行昂贵的收购。一些分析师甚至认为,2000年代黄金股票的繁荣是一个泡沫。
      当然,黄金价格和黄金矿业公司股票间也存在正相关关系。这种关系在短期内比长期更强,因为生产商除黄金的价格之外受到许多其他因素,如对冲、成本结构或管理的影响。这就是为什么经常看到这两个不同类别的资产之间出现分歧。

      黄金矿山对黄金比率的分析显示,自1996年以来,在XAU指数的情况下,和自2006年至2016年,在HUI指数的情况下,金价已经跑赢股市。今年以来,黄金市场发生了变化:黄金价格上涨约20%,而两个黄金矿山股票指数涨幅达一倍。这种情况之下,一些分析师预计涨势将延续,这些比率将向历史平均水平回归。然而,他们的希望似乎被夸大了,因为生产成本高,现在比他们在辉煌的过去要高几倍,从而将给公司的盈利能力带来负面的影响。

      文章关键词黄金黄金矿山

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